太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对光大证券进行盘考并发布了盘考求教《市集回暖下自营启动,轻资产+集团上风有待挖掘》,本求教对光大证券给出买入评级,现时股价为18.82元。
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光大证券(601788)
事件: 公司发布功绩快报, 1H23 公司兑现营业收入 61.84 亿元,同比增长 15.09%,兑现归母净利润 23.96 亿元, 同比增长13.67%,对应 EPS 为 0.48 元, 同比增长 14.29%, ROE3.96%, 同比着落 0.35%。 2Q23 公司兑现营业收入 34.34 亿元,同比增长 7.58%,归母净利润 14.38 亿元, 同比着落 0.28%。
一季度权柄市集回暖,求教期内自营业务收入提振功绩。 1Q23公司自营业务净收入 9.44 亿元,较 1Q22 教会 10.3 亿元。 受益于一季度权柄市集的回暖,公司 1Q23 投资收益 6.63 亿元,同比增长 32.86%。同期,上半年市集利率的安宁下调, 导致金融资产价钱得以教会, 公允价值变动收益扭亏为盈, 较 1Q22 教会 8.73 亿元。 此外,在 2022 年内,公司场内繁衍品新增 5 个作念市贸易务履历,有助于在上半年权柄市集先扬后抑的行情中对冲风险、优化自营业务口头。
轻资产业务占相比高,受市集影响显然。 收敛 2022 年末,公司轻资产业务孝敬营业收入的 65.56%。 1H23 受市集影响,投行、资管、钞票经管业务均有所承压。
投行业务永恒深耕新兴行业和绿色金融,服求实体经济。 公司1Q23 投行业务收入 1.92 亿元,同比着落 39.43%。 这与注册制下 A股 IPO 刊行放缓干系, 2023 年上半年 A 股市集 IPO 首发神气 184个,同比加多 8 个,但募资限制同比裁减 16%至 2188.02 亿元。1H23 公司 IPO 过会神气 4 个, 其中 3 个为主板神气, 1 个为北证神气,所涉行业包括电子斥地制造业、运载斥地制造业、化学成品制造业等新兴行业和要点边界。 1H23 公司债券业务主承销限制736.1 亿元,名挨次 15, 波及了包含详细环境解决、新能源发电等行业的绿色债券神气。
资产经管业务积极布局,教会中枢竞争力。 1Q23 公司资管业务净收入 2.19 亿元,同比着落 32.82%。 这与上半年基金刊行市集全体发挥低迷干系, 1H23 首发确立 609 只基金,同比着落 17.7%,募资限制 5381 亿元,欧博开户同比着落 23.8%。 收敛 2022 年末,光证资管受托经管总限制 3654.17 亿元, 4Q22 私募资产经管月均限制名挨次四。 6 月 19 日,光证资管精雅递交《公募基金经管东说念主履历核准》的肯求,作念好公募化转型准备使命,公司有望依托经纪业务的渠说念资源上风与投研上风,教会对基金经管公司的中枢竞争力。
钞票经管业务收入短期受权柄市集行情影响有所着落,永恒抓续深化转型。 1Q23 公司经纪业务收入 7.37 亿元,同比着落16.15%。 公司强化钞票经管客户做事生态圈开发,抓续作念大客群限制,收敛 2022 年末,公司客户总和达 538.5 万户。 (1) 在代销金融居品业务方面, 1H23 公司权柄类居品代销限制 554 亿元, 同比着落 11.22%, 固收类居品代销限制 45 亿元, 同比增长 18.42%,这与 1H23 权柄市集全体发挥不如固收市集干系, 1H23 沪深 300 指数微跌 0.75%, 而中证全债指数上升 2.98%。 (2)在基金投顾业务方面, 2022 年公司上线“金阳光管家”基金投顾做事,证券投顾业务签约限制成倍增长,客户留存率保抓在较高水平。
详细来看, 自营业务受益于市集回暖, 成为上半年提振公司功绩的主要驱能源; 轻资产业务受市集影响,短期承压,但在永恒有望受益于集团 E-SBU 生态圈战术,加强业务之间的协同和资源整合,夯实盈利增长点,尤其是看好其投行和经纪业务的整合。 7 月下旬以来,利好老本市集的各项政策安宁出台, 有望股东公司自营、投行、钞票经管等多项业务的进一步发展。 咱们预测 2023-2025年 EPS 辞别为 0.73/0.87/0.98,以 2023 年 8 月 7 日收盘价为基准,预测对应 2023PE 为 24.97 倍,予以“买入”的评级。
风险领导:权柄市集波动加重、 政策落地不足预期、 业务开展不足预期。
中国社会科学院台湾研究所研究员张冠华指出,近年来,大陆在大数据、人工智能、新能源汽车及相关产业方面发展迅速。福建省宁德动力电池集群就是大陆新经济成果的杰出代表,宁德电池无论在规模还是技术层面都处于全球领先水平,具有极强的全球竞争力。
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